Le calendrier économique

Certains rendez-vous sont connus à l'avance, à la minute près, et produisent une hausse brutale de la volatilité. Ce sont les seuls moments du marché où l'on sait à l'avance qu'il va se passer quelque chose — sans avoir la moindre idée de quoi.

Cette asymétrie est la clé de tout ce qui suit.

Les rendez-vous qui comptent

Les décisions de banque centrale. Le taux lui-même est en général anticipé ; ce qui bouge les marchés, c'est le ton du communiqué et la conférence de presse qui suit.

L'emploi américain. Publié un vendredi par mois, il déplace le dollar, les taux, l'or et les indices en quelques secondes.

L'inflation. Mensuelle, et devenue le rendez-vous le plus violent depuis que les banques centrales réagissent directement à ses écarts.

Les résultats d'entreprises pour les actions individuelles, et les stocks pétroliers pour l'énergie.

Ce qui se passe réellement à la seconde de la publication

Trois choses simultanées, et chacune joue contre toi.

Le spread s'élargit. Les teneurs de marché retirent leurs cotations juste avant. Le coût d'entrée et de sortie est au plus haut au moment précis où l'on est tenté d'agir.

Le prix saute. Il ne glisse pas d'un niveau à l'autre : il disparaît d'un côté et réapparaît de l'autre. Un stop placé dans l'intervalle ne protège pas — il s'exécute au premier prix disponible, qui peut être très loin. C'est le principal danger, et il est structurel.

La première réaction se retourne souvent. Le mouvement initial est fréquemment corrigé dans les minutes qui suivent, quand le contenu réel de la publication est digéré.

La décision utile : ne pas être là

Pour presque toutes les méthodes, la bonne consigne est simple : ne pas ouvrir de position juste avant une publication majeure, et réduire ou fermer ce qui est déjà ouvert si le stop ne peut pas protéger.

Ce n'est pas de la timidité, c'est du dimensionnement. Ton risque calculé suppose que le stop fonctionne. Sur un trou de cotation, cette hypothèse tombe — et tu risques alors un montant que tu n'as pas choisi.

C'est aussi la raison pour laquelle notre filtre de production contient une plage horaire parmi ses trois conditions : entre 3 h et 19 h, heure de Montréal. Une condition de temps n'est pas moins légitime qu'une condition de prix — elle exclut simplement des moments où le marché ne se comporte pas comme le reste du temps.

Trader l'événement lui-même

Certains le font. Ça demande une exécution rapide, des frais très bas, et une tolérance aux trous de cotation. Pour à peu près tout le monde d'autre, c'est un pari à haute variance déguisé en analyse.

Le raisonnement « le chiffre va être mauvais, donc je vends » ignore les deux difficultés réelles : le consensus est déjà dans les prix, et la réaction dépend de l'écart au consensus, pas du chiffre. Il faut donc avoir raison sur la surprise, et sur la façon dont le marché y réagira. Deux prévisions au lieu d'une.

Ce qu'il faut mettre en place

Un calendrier consulté chaque matin — les principaux sont gratuits — et une règle écrite : quels événements font fermer, combien de temps avant, combien de temps après avant de reprendre.

Écrite d'avance, cette règle s'applique. Décidée sur le moment, elle sautera précisément le jour où la publication est intéressante.